联想集团（00992）估值向上逻辑坚决：长牛业绩趋势+迎政策风口

成打造差异于同行的产品线，另一方面则持续性挺进之中较低端市场竞争，丰富产品线乘法。2022第三月份Q3，其较低端产品线获利拿到较低持续性增长，其之中工作站、ThinkPad X1、ThinkBook和小游戏产品线复刻版的营业额增加值持续性增长25%-50%。此外，IDG之中国非PC该母公司也连动充分利用了较低持续性增长，营业额增加值持续性增长64.2%。

ISG以外云增值IT和跨国公司IT系统化设施该母公司。另行冠SARS挑起以来，相当数量跨国公司的该母公司的系统起因了深刻转变，向“云”端的转型式正在较快，这为引发出的ISG该母公司导致良好的蓬勃发展生存环境。该母公司可分产品线乏善可陈出彩，云增值IT系统化设施Q3过后营业额国民生产总值将近38%，延续了较低速持续性增长的势头，跨国公司IT系统化设施销量也刷另行了5年来的另行纪录；全球性数据之中心该母公司市场竞争份额近十年8个月份充分利用持续性增长，磁盘该母公司市场竞争份额居全球性第二。

在以前几年，引发出ISG地壳在获利上稳定持续性增长，然而由于持续性的效率顺利完成，营业盈利长时间西北面亏损，这也压制着跨国公司整体而言净资产的上行。这次Q3充分利用首个月份纯利，是一次具有里程碑意义的创出，预计ISG上半年纯利是大概率事件。

SSG是引发出合资母公司2021年2翌年整合而成的另行该母公司地壳，各项可分该母公司充分利用了较低蓬勃发展，Q3过后支持增值盈余持续性增长21%，运维增值盈余持续性增长50%，项目类增值和解决计划主管盈余持续性增长23%。引发出积极与增值业龙头共同开发，自研自主专利权解决计划给与进一步推广，如结合xCloud分离云解决计划以及与宁德时代的共同开发等。SSG该母公司盈利率较较低，Q3税前盈利率将近到22.2%，远很低IDG该母公司，愿景有望助益整体而言盈利。

展望愿景的工业发展，上述三大该母公司地壳以外握有增值业或外交政策红利。PC增值业持续性倍获益于“寝宏观经济”和分离会议室的大急遽，稳定持续性增长的系统化极为稳固，且较低端化生产力应运而生了产品线结构上的微调，主导市场竞争格局下引发出有望强者恒强，并获取更较低的市场竞争份额；据IDC数据分析，2025 年全球性ICT系统化设施市场竞争规模将将近2500亿美元，持续性增长急遽稳定，已对第三世界另一款并年初启动“东数西算”工程，引发出数据之中心该母公司具备增值业领先优势，进一步给了ISG地壳想象空间；目前为止国内多数增值业小数化、高层次渗透率依然偏低，市场竞争缺口很大，去年12翌年工信部等八主管协同发出通知《“十四五”智能制造工业发展都市计划》，明年1翌年国务院发出通知《“十四五”小数宏观经济工业发展都市计划》，致力于绕过小数较低技术和产业小数化，赋能持续发展转型式升级，这为引发出SSG地壳该母公司持续性增长导致了值得期待的外交政策和增值业生存环境。

ESG融资加分

融资市场竞争融资，一定要紧跟外交政策导向。“碳之中和”是我国要充分利用的重要工业发展前提，追踪了愿景几十年的融资时间尺度。在此背景下，融资者不仅要看母公司的获利乏善可陈及该母公司无疑，也要高度重视母公司ESG应尽的情况，作为说明母公司能否可再生性工业发展及之中长时间融资决策的依据。

ESG是生存环境、观念和管理制度略称的略称，ESG融资则是在融资深入研究实践之中融入ESG信念，在在母公司在生存环境、观念和管理制度方面的战斗能力来说明母公司之中长时间工业发展的潜质。相较于海外，国内ESG融资起步较晚，2013年才出现第一支以ESG为主题的该基金会。2021年在“碳之中和”外交政策的液压下，ESG数量有限该基金会产品线数量及规模献来了挑起式持续性增长。

在以前几年，引发出合资母公司已经高度重视到了ESG融资急遽，在其2020/2021第三月份生存环境、观念和母公司管理制度报告之中，给出了三大加权的都市计划前提，其之中在生存环境方面，节能前提是到2025/2026第三月份，全球性业务活动90%的电网将来自可再生能源，减少供应链之中100万吨温室气体二氧化碳。此外，在新材质及可再生性工业发展材质方面，母公司也予以了详尽的前提都市计划。

从成果上看，在此之后引发出充分利用了第一、二类温室气体节能92%，并将ESG增加到母公司获选KPI，计划到2030年充分利用母公司运行特质实际上及间接碳二氧化碳减少50%，部分效用链的碳二氧化碳强度下降25%。则有，除自身的低碳外，引发出还以吸取的绿色工业发展经验和多元解决计划对内赋能，帮助客户跨国公司充分利用低碳及降本增效。

综上却是，引发出合资母公司2022第三月份Q3获利再创另行较低，相当多是ISG该母公司充分利用首季纯利，或将更新提升其净资产潜质。加上 ISG及SSG两个该母公司地壳应外交政策竖井，结合增值业急遽及获利蓬勃发展、该母公司无疑以及ESG融资信念，该母公司净资产向上直觉强硬，愿景值得期待。

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