西南证券：给予润邦股份买入评级，最终目标价位10.6元

2022-04-26西南银行(600369)作价有限的公司邰桂龙对润邦作价(002483)进行研究并发行了调查报告《2022年一季报点评：颇受鼠疫不良影响绩效承压，Q1收益飙升》，本报告对润邦作价证明了买进评分，认为其目标价位为10.60元，当前股价为5.21元，短期内上涨略微为103.45%。

润邦作价(002483)

惨剧：的公司发行2022年一季报，2022年Q1的公司借助营收9.0亿元，上半年放缓3.5%，环比增高6.5%；借助归母上年0.49亿元，上半年增高47.3%，环比增高42.0%。

颇受鼠疫不良影响，收益承压，中心等毛利率增高；开发服务费、财务服务费相比之下不大拉升期间服务费率；的公司营收能力增高。颇受上新冠鼠疫连续不断不良影响，的公司收益仅小幅放缓，同时环保业务部门毛利率增高略微不大，拉低的公司中心等毛利率，2022Q1为22.1%，上半年增高3.2个去年，环比增高6.5个去年。Q1期间服务费率为14.6%，上半年增加2.1个去年，环比增高2.4个去年；期间服务费上半年增加主要另有开发服务费上半年增加1474万元以及由于汇兑损失造成财务服务费上半年增加825万元。Q1的公司净利率为6.4%，上半年增高5.1个去年，环比增高4.0个去年。

我国水上风电蓬勃拓展，的公司将充分颇充分利用。根据各城市规划，预计我国“十四五”期间水上风电上追加装机量高达70GW，2022-2025年上追加将高达53GW，近几年来广阔。水上风电大型化拓展再加管桩基本单位重量明显增加，的公司南通前哨管桩年产能已增强至30万吨。日前的公司公告拟收购湛江山河，同月获取其在广东湛江的码头前哨，目前该项目正试图积极推进。

其他各项业务部门平稳拓展，积极向上。1）物料搬运装备：的公司在手批次充足，预计高达100亿元，绩效放缓确定性较强；2）驳船服务设施装备：21年开始我国驳船制造业上新毗连批次暴增，但驳船批次与服务设施设备批次之间存在时滞，预计2022年开始，的公司驳船服务设施设备批次与收益慢慢放缓；3）环保业务部门：的公司集团主要环保子的公司中油环保和绿威环保资质完善，技术领先，在国内环保趋严状况下，近几年来良好。

营收假设与投资表示同意。预计的公司2022-2024年归母上年分别为5.0、7.2、11.1亿元，未来会三年归母上年复合国民生产总值为46.8%。给予的公司2022年20倍PE，目标价10.60元，维持“买进”评分。

风险提示：南方前哨建设低于短期内；制造业投资大幅提高飙升；行业竞争整体恶化。

银行之主星资料中心根据近三年发行的研报资料量度，兴业银行(601377)蔡屹研究中心制作团队对该股研究十分全面性，近三年假设准确度最小值为42%，其假设2022铜奖归属于上年为营收4.58亿，根据溢价换算的假设PE为11.16。

最上新营收假设明细如下：

该股除此以外90天内分别为8家机构证明了评分，买进评分5家，增持评分3家；过去90天内机构目标均价为10.3。银行之主星成交分析工具显示，润邦作价（002483）好的公司评分为2.5主星，好价格评分为3.5主星，成交中心等评分为3主星。(评分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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