西南证券：给予属国网信通增持评级

2022-04-26西南证券(600369)入股有限该公司敖颖晨,韩晨对国在网信通同步进行研究工作并披露了研究工作报告《业绩稳步增加，“云网协力”军事优势突出》，本报告对国在网信通给出增持评等，当前股价为11.45元。

国在网信通(600131)

投资要点

业绩总结： 该公司 2021 年做到营业额 74.66 亿元，营业额增加 6.49%；做到归母财年 6.77 元，营业额增加 11.57%；做到扣非归母财年 6.49 亿元，营业额增加20.46%； EPS 为 0.5 元。 2022 年一季度做到盈利 11.98 亿元， 营业额增加 12.17 %；归母财年 0.49 亿元，营业额增加 12.14%。

营业额能够大为恢复，技术降本军事优势初显。2021 年该公司毛收益率为 19.04%，营业额增加 0.03pp ，净收益率为 9.07%，营业额增加 0.41pp 。具体来看，云网基础设施经营范围毛收益率为 16.7%，营业额增加 1.6pp ，该公司作为国在家电网通信系统网络建设大公司的核心军事优势已大为体现。将会，随着该公司推展风能因特网转型下的新兴经营范围场景，凭借技术长处以及买家黏稠大等军事优势，有望做到小规模降本。

认清供电系统系统建设契机，减慢发力风能开始运行咨询服务。2021 年该公司供电系统因特网咨询服务做到盈利 15.20 亿元，营业额增加 11.71%。 供电系统电子商务：2021 年该公司供电系统电子商务 2.0取得成功上线，注册应用程序突破两亿，月活应用程序数超过 4000 万， 成为国在家电网买家咨询服务正大门。此外，供电系统结算经营范围应用软件在国在家电网 6 个网省做到单轨运转，结算绿电 69 亿 KWH，做到可再生风能破纪录消纳系统的小规模深化；因特网开始运行：该公司适时开展电源斜、负荷风能测因特网开始运行咨询服务，取得成功试点供电系统市场化结算经营范围，做到据统计 1600 万 KWH 的售电结算； 电力系统云网应用软件：已共计互联应用程序斜电力系统电厂 5 座，合计容量 400 MWH ；蓄电池咨询服务：子该公司参股该公司自正开始运行的蓄电池咨询服务厂站突破 1000 个，做到电能替代 1.2 亿 KWH。我们确信，该公司锚定供电系统改革下的新赛道，凭借“云网融合”全产业链的咨询服务能够，减慢发力风能开始运行经营范围，协力效应有望进一步加大竞争军事优势。

渗透到专业拆成领域，已演化成“景美+ 经营范围”的大公司因特网经营范围不断创新。2021 年该公司大公司因特网经营范围盈利 20.79 亿元，营业额增加 5.17%。报告期内，该公司建设新一代 i 国在网移动门户，自正研发的“小喔”RPA 工具面向国在家电网 16 个省市做到推展，市场规模大幅增加，因特网咨询服务转型加快，讯息化业绩有望必要期限内。

营业额预期与投资建议。 预定该公司 2022-2024年盈利分别为 86.51 、 100.38 、 116.94亿元，将会三年归母财年将依然 13.99 %的复合增加率。该公司减慢打造“数字底座+风能应用”为核心的产业布局，发展态势良好，小规模“持有”评等。

风险提示：宏观经济波动的风险；技术不断创新的风险；知识产权被侵害的风险。

证券之天狼星资料中心根据据统计三年披露的研报资料计算，天风证券郭丽丽研究工作员他的团队对该股研究工作十分透彻，据统计三年预期准确性平方根高达86.6%，其预期2022年度归属财年为营业额10.62亿，根据飞鹰换算的预期PE为13.06。

最新营业额预期明细如下：

该股据统计来90天内共3家的机构给出评等，买入评等3家；过去90天内的机构前提均价为17.24。证券之天狼星估值分析工具显示，国在网信通（600131）好该公司评等为3天狼星，好价格评等为3天狼星，估值先导评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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