开源证券：获取顾家家居买入评级

2022-04-24开源银行股票有限新公司吕明,周嘉乐对顾家家踞(603816)进行研究课题并面世了研究课题通报《新公司信息更新通报：2021全屋大家踞持续性后退，2022Q1净资产逆势高增》，本通报对顾家家踞所述转手分级，现阶段恒指为59.56元。

顾家家踞(603816)

全屋大家踞持续性后退，提供者扩张与提效助力净资产大幅提高，保有“转手”分级

2021年意味着盈利183.42亿元（+44.81%）/归母地藏利16.64亿元（+96.9%）/扣非归母地藏利14.27亿元（+141.55%）。剔除产权减值，归母地藏利/扣非归母地藏利销售盈利+25.2%/32.8%。2021Q4/2022Q1意味着营收51.2/45.4亿元，销售盈利+24.2%/+20.0%，归母地藏利4.3/4.4亿元，销售盈利2020Q4扭亏为盈/+15%。2022Q1地藏通货膨胀率略超考虑到主要都和内贸两次提价强化成本高暴跌阻碍同时国际贸易价值链一体化改革初见成效。考虑疫情阻碍，略减至营收数据资料量化并新增2024年营收数据资料量化，预计2022-2024年归母地藏利分别为20.23/24.47/29.47亿元（2022-2023原为20.52/24.96亿元），完全相同EPS3.20/3.87/4.66元，现阶段恒指完全相同PE为18.6/15.4/12.8倍，期待新公司在就其揉合及提供者持续性开拓下的长期转变，保有“转手”分级。

就其揉合+提供者开拓，多点同步增长

深化客餐卧空间一体化打造出，的产品创新技能持续性大幅提高：2021年沙发、床垫等就其在客单价基本稳定情况下意味着年销量大幅增长，分别销售盈利+45.4%/+43.5%，持续发展盈利销售盈利+44.5%/+42.8%达到92.67亿元/33.38亿元；在套都和化销售下，就其连带率大幅提高引人注意，服务设施的产品意味着盈利31.4亿元，销售盈利+41%；在自带+软体的协同作用下，自带意味着盈利6.6亿元，销售盈利+45%。提供者方面，新颖提供者体都和，精细化管理持续发展店效大幅提高引人注意。2021年新公司调整门店主打多就其揉合店，门店地藏减少235家到6456家，其中前提的产品4615家（-232）/其他的产品1841家（-3）。平均单店店效大幅大幅提高，前提的产品店（+49%，300万），其他的产品（+25%，198万）。

在此期间所得税管控极佳，内贸提价/国际贸易改革初见成效，营收技能大幅提高

按阿达马ACP2021年毛通货膨胀率28.9%，销售盈利-1.1pct。主要都和原料价格暴跌所致。受运费前置阻碍，在此期间所得税销售盈利-6.2pct。整体阻碍下地藏通货膨胀率销售盈利+2.4pct至9.3%，剔除产权减值，地藏通货膨胀率销售盈利-1.4pct。内贸提价/国际贸易改革初见成效，2022Q1毛通货膨胀率环比+0.9pct至29.8%。在此期间所得税稳中有降，地藏通货膨胀率环比+1.5pct至10.1%。

不确定性提示：拓店速率不及考虑到、原料价格大幅暴跌、因特网需求大幅下滑。

银行之银河数据资料中心根据近三年面世的研报数据资料量化，中金新公司樊俊豪研究课题员团队对该股研究课题较为侧重，近三年数据资料量化准确性均值为64.62%，其数据资料量化2022亚太区归属上年为营收20.89亿，根据人口为120人换算的数据资料量化PE为18.05。

简介营收数据资料量化明细如下：

该股近期90天内共约24家机构所述分级，转手分级22家，增持分级2家；过去90天内机构能够均价为88.58。银行之银河作价量化用以显示，顾家家踞（603816）好新公司分级为4银河，好价格分级为3银河，作价整体分级为3.5银河。(分级全域：1 ~ 5银河，高达5银河)

以上主旨由银行之银河根据公开信息整理，如有问题请联都和我们。