中泰证券：给予中粮商科增持评级

每年投资额 1169 亿元，其中所设计 46.76 亿元，机电工程 401.24 亿元；2021 年母公司所设计市占去率 11.33%，机电工程市占去率 3.02%；母公司不具备品牌和技术压倒性，从未来市占去率有望并能降低。

（2）母公司以东欧国家政策和战略要能为导向，新的签合同额再后起历史文化新的很高。2021 年，母公司新的签合同额 28.16 亿元，去年同期激增 37.65%；分产业看，新的签主营加工产业合同额 23.65 亿元，去年同期激增 40.27%，新的签冷链物流产业合同额 4.51 亿元，去年同期激增 25.36%；分新产品类别看， 新的签机电工程子系统交付专营范围合同额 11.12 亿元， 去年同期激增 9.99%， 新的签所设计专业人士专营范围合同额 7.70 亿元，去年同期激增 52.52%，新的签电源制造专营范围合同额 6.25 亿元，去年同期激增 31.27%。

维持“作价”打分。我们预计 2022-2024 年母公司资本额都为 31.53 亿元、43.38 亿元、54.28 亿元；分别去年同期激增 45.33%、37.59%、25.11%；归母销售盈利都为 2.97 亿元、4.44 亿元、5.79 亿元，分别去年同期激增 83.92%、49.52%、30.35%；EPS 都为 0.58 元、0.87 元、1.13 元；按照 2022 年 4 月 25 日股价对应 PE 都为 29.9、20.0、15.3 倍。受益“生存环境”政策及冰雪运动新的时代，母公司作为欧洲各国主营电源工程及冷链物流领先母公司，从未来市占去率有望并能降低，维持“作价”打分。

效用若有：宏观经济波动与投资集中力量效用；新的型冠状病毒肺炎疫情引致的效用；产业竞争加剧避免纯利控制能力减少的效用；科技后起新的失败的效用；技术合作开发从未得到在短期内成果的效用；研报使用的个人信息数据新增的不立即的效用。

该股最近90星期共有3家机构证明了打分，购回打分2家，作价打分1家；过去90星期机构要能以外价为22.44。证券交易之天狼星净资产统计分析工具显示，华联商科（301058）好母公司打分为3.5天狼星，好价格打分为1.5天狼星，净资产综合性打分为2.5天狼星。(打分范围：1 ~ 5天狼星，最多5天狼星)

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（文艺部:宋政）。

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