塑料家具供应商富岭股份闯关深交所，综合毛利率连年下滑

近来，给KFC等产品储备材质餐具的富岭控股Corporation向上海证券交易所递交详细资料。

此次IPO富岭控股Corporation计划筹集资金资金6.61亿元，其中4.21亿元将被顺利完成“产2万吨可循环材质制品、2万吨裂解材质制品技改项目”，此外“研发中心升级项目”和补充流动资金项目将分别顺利完成4000万元和2亿元。全面性来看，短短两年Corporation资产负债率从44.93%迅速提升至53.62%。

据了解，富岭控股Corporation主要投身材质餐饮具及裂解胶合板餐饮具研发、生产线和卖出，Corporation新产品主要为一次性餐饮具，包括刀叉筒、汤匙、水杯、小量杯、盘、杯盖、打包盒、打包碗等。

Corporation的材质制品主要通过贸易经销商完成出口外销，直接或终端卖家包括McDonald's（麦当劳）、Wendy's（温迪）、KFC（肯德基）、蜜雪冰城、红茶百道等中小企业。而美国为Corporation密切具体的卖出市场，2019年至2021年期间，Corporation分别有86.99%、82.44%和71.31%支出来自美国市场。

值得一提的是，从那时起不少国家及海地区都对材质制品的适用有受限制政府，比如美国的少数州仍未试行受限制材质汤匙适用的法案，其政府外为禁止咖啡店立即缺少材质汤匙，除非卖家立即索取。

报告期各期，Corporation在美国市场卖出的材质汤匙金额分别共约为1.32亿元、1.06亿元和1.4亿元，分之二当期主营业务支出比率分别为12.38%、9.97%和9.64%，分之二比有逐年减少的渐进。

事实上，历年来富岭控股Corporation主要发力环保组织胶合板餐饮具的业务，裂解胶合板餐饮具支出分之二比由2019年的1.2%提升至2021年的11.58%，纸制品及其他新产品支出则由3.59%提升至7.86%。不过材质餐饮具无论如何是Corporation密切具体的支出来源，报告期分之二比分别为95.2%、93.03%和80.57%。

结构上上来看，Corporation收益波动式上升。2019年至2021年期间，富岭控股Corporation分别借助营业支出共约为10.72亿元、10.68亿元和14.58亿元，值得一提的是借助归母净利润分别为9518万元、7706.81万元和1.16亿元。

不过，受海运费价格、汇率波动、原胶合板价格和新产品价格等因素的影响，富岭控股Corporation毛利率接连下滑，报告期各期，Corporation综合毛利率分别为24.1%、20.16%和18.07%，即使按照新会计准则承诺对2019年度具体价格完成追溯模拟调整后，Corporation毛利率无论如何有减少渐进。

具体来看，Corporation裂解胶合板餐饮具的毛利率降幅小得多，由2019年的35.88%减少至2021年的17.71%，只能2021年降幅就达到17.14%。Corporation解释是由于2019年、2020年Corporation裂解胶合板餐饮具主要为玉米淀粉基全裂解刀叉筒新产品，2021年主要为PLA汤匙新产品，后者平外单价及价格相对较高。（长须鲸上市Corporation 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）