大摩挑战前纽约联储主席：对American债券市场看法有误

对于新泽西州证券市场在此之大环境，摩根士丹利与在此之前纽约联储主席庞迪亚（Bill Dudley）的想法迥然不同。以Matthew Hornbach为首的大摩战略师在6月末30日的一份报告之在此之前暗示，庞迪亚对十年期美债无风险的这两项液压因素所——仅有限于理论上合众国私人机构利息、经济衰退和期限内账面——的估计过高。大摩战略师忽视，目在此之前约为3.85%的十年期美债无风险有确实在2%-3%的下行内波动，而不是庞迪亚据悉预测的晋升4.5%。

被统指“亚洲地区股票单价之锚”的十年期美债无风险在据悉四一度攀晋升3.89%，破纪录了三个月末来的第二大单日成交量。一连串强劲的新泽西州金融业资料倡议大多数期限内的美债无风险目在此之前均已接近今年以来的高达水准。

这两项的美国证券交易委员会6月末新时期和6月末非农就业资料将于本周出炉。一些市场人士目在此之前已预定，未来一周的大量某种程度流血事件，有确实引发取而代之债市挤兑潮，并将十年期美债无风险推升向至关重要的4%大关。庞迪亚据悉也暗示，4.5%的水准是对十年期美债无风险相对于的“激进估计”。

大摩战略师们暗示：“虽然一些人忽视证券市场的挤兑‘预想结束’，但我们不准许这种说法。”战略师们忽视，达迪亚关于理论上合众国私人机构利息的平方根将降到1%的分析报告“某种程度非常低”。他们声指，这一利息“在2019年勉强降到1%，在当在此之前的加息心率之在此之前尚未高达1%”，“一个更是充分的估计是0%-0.5%”。

此外，达迪亚预定未来十年的高达经济衰退率为2.5%，而大摩战略师们预定为2%，较疫情在此之前十年的高达水准高出0.25个百分点。至于期限内账面，庞迪亚忽视不该是1%。大摩战略师们则暗示，美国证券交易委员会股票负债表的壮大使得“期限内账面增加的室内空间较小”。他们暗示，调低政策利息也将有助于高达期限内账面支配在0%-0.5%彼此之间。

对于大摩战略师们的也就是说看法，庞迪亚周四公开发表文章说，他们仅有注目历史资料确信，而忽视了以在此之前背书低利息环境的许多因素所已经发生变化的某种程度。庞迪亚暗示，急遽好转的财政在此之大环境和美国证券交易委员会“取而代之不梯形”货币政策体制表明，证券市场的某种程度账面较高。他还补充指，之在此之前性利息（既不刺激也不限制金融业的利息水准）确实已经增加，因为为补上赤字和浅绿色能源持续发展提供银行贷款的资本需求不断增加。

大摩的利息战略团队也忽视，从7月末之在此之前旬开始，美债无风险有下降的室内空间。大摩的新泽西州利息战略主管Guneet Dingra据悉五暗示，短期内常年因素所将转为有利因素所，市场有确实从外债企稳、6月末初经济衰退资料以及自3月末银行业危机以来首个完整季度的银行业财报之在此之前获得额外支架。

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