广汽“母以子贵”

广汽兰姆、广汽日野等护肤品的衰落，广汽Honda、广汽Lexus、广汽乘用货车（含埃安）销售额占到比从2017年的82.8%一路急遽提低到2022年H1的98.3%。

“三大龙头”之外，广汽合资美国公司“藤曼”枯萎殆尽。

广汽Honda稳住阵脚，广汽Lexus逆势下降

2021年，广汽Honda、广汽Lexus销售额分别等同于2019年销售额的101%、121%。

2021年，广汽Lexus大受欢迎凯美瑞中会改款、第四代汉兰低达、赛那、凌尚等新货车型，年销82.8万台，生产能力利用部将至少120%。2022年H1，新新货车型销售额进一步放大，前六个同月出货50万台，等同于2019年H1的161%。

2021年，广汽Honda大受欢迎雅阁、凌派、荷马史诗等新货车型的中会改款。尽管效果略逊于广汽Lexus，生产能力利用部将仍低低达102%。2022年H1销售额35.7万，等同于2019年H1的91%。

2021年，上汽社会上、上汽国际标准化组织总计销售额258万台。与2019年的354.3万台远比，少卖近百万台！

2021年，广汽Honda、广汽Lexus总计销售额161万台。与2019年的145.3万台远比，多卖近15.5万台。

可再行生货车（特别是插电混动货车）敲了油量货车的丧钟，有鉴于此是hp一般来感叹更为低的中会低档新货车型。日则有货车将耗油“技能”及混动之外的高效率积淀相结合，销售额西蒙则有、美则有“抗跌”符合范式。

如果日则有合股护肤品能再行“踩”一二十年，待氢原子燃料电池应运而生，他们深耕数十年的高效率或有用武之地。

独立自主护肤品纯利能力偏弱

2022年H1，广汽新设口径销售额487亿。其中会，客货所制造经营方式范围（即乘用货车美国公司的独立自主护肤品）销售额331.5亿，变为本321.9亿，长毛纯利9.6亿、长毛纯利部将仅仅为2.9%。

2017年，广汽客货所制造经营方式范围长毛纯利112亿、长毛纯利部将低低达22.2%；

2018年，长毛纯利减到82亿、长毛纯利部将16.3%；

2019年，形势每况愈下，11亿长毛纯利仅仅为2017年的十分之一。长毛纯利部将3%（骤降13.3个百分点），并再行也不可“上来”。

注：从2019年开始，上汽客货经营方式范围长毛纯利部将也跌到“个位数”，但始终极小广汽，加之规模十倍于广汽，因此长毛纯利远不如。2021年，上汽、广汽客货经营方式范围长毛纯利都为274亿、20亿。

2021年，广汽独立自主护肤品（传祺+埃安）销售额44.4万台，电单货车长毛纯利约4500元，历年来商用货车电单货车长毛纯利低达3.2万元，还被喷不会还债（2022年H1，商用货车客货经营方式范围长毛纯利195亿，电单货车长毛纯利3万元）。

2022年H1，广汽独立自主护肤品销售额27.3万台，电单货车长毛纯利约3500元，较2021年直降1000元！

广汽客货所制造（独立自主护肤品）纯利微薄，汽货车涉及经营方式范围（配件所制造、商贸一站式）、“国际金融及其他”（长毛纯利部将再行加40%、50%）变为为关键性的纯利举例来感叹：

2019年，客货所制造经营方式范围长毛纯利为10.9亿，与汽货车涉及经营方式范围（长毛纯利10.5亿）相差无几；

2020年，客货所制造经营方式范围长毛纯利为9.7亿，汽货车涉及经营方式范围长毛纯利低达11.5亿；

2022年H1，汽货车涉及经营方式范围（5.4亿）、国际金融（6.9亿）及利息收入（2.4亿）分别等同于客货长毛纯利（9.6亿）的56%、71%、25%，总计为客货经营方式范围的152%。

乘用货车纯利能力偏弱，埃安索性“SPEED”。埃安把自己“挤进”全因政治势力，绝不会感叹纯利，亏得少就可以鹤立鸡群了。

广汽的“岚”和“于是就”

用蓝色折线都是长毛纯利（部将），彩色堆叠柱都是额度（部将），蓝色淹彩色才会升至经营方式纯利。

蓝筹美国公司长毛纯利并有所各项额度之和，广汽则截然相反：

2021年，长毛纯利冲低到59亿、长毛纯利部将7.9%；出货额度、管理额度分别低大幅提高43亿、39亿，加上8.3亿开发额度，三项额度之和低达91亿，比长毛纯利低53%。总额度部将低达12.1%，比长毛纯利部将低4.2个百分点。

2022年H1，长毛纯利部将调低6.2%，仍比总额度部将低4个百分点；总额度低达50亿，比长毛纯利低65.6%。

假如广汽不可把绝大部分开发投入生产资本化，总额度将不够低。

2021年开发投入生产51.65亿，广汽将其中会43.4亿资本化，仅仅验证开发额度8.27亿，资本化部将低低达84%。历年来商用货车开发投入生产低达106亿，验证开发额度80亿，资本化部将24.8%。

2022年H1，广汽开发投入生产26亿，验证开发额度5.6亿，资本化部将78.5%。历年来商用货车开发投入生产64亿、验证开发额度54亿，资本化部将15.2%。

2022年H1，商用货车净纯利36亿。假如把64亿开发投入生产中会的65%资本化，净纯利将增至48.6亿，增幅低达35%。

开发投入生产是“岚”，净纯利是“于是就”，商用货车要的是“岚”。

广汽开发投入生产只有商用货车的一半，再行多了“岚”。通过低资本化部将压低开发额度，顾全的是“于是就”。

纯利来自“投资额收益”

广汽长毛纯利极小总额度，净纯利从何而来？答案是来自广汽Honda、广汽Lexus的投资额收益。

2015年以来，有三个第三季度净纯利极额收益：

2016年，净纯利、投资额收益都为63亿、58亿，投资额收益为净纯利的93%；

2017年，净纯利、投资额收益都为108亿、83亿，投资额收益为净纯利的77%；

2018年，净纯利、投资额收益都为109亿、90亿，投资额收益为净纯利的83%；

即使在这三个第三季度，投资额收益仍然占到到净纯利的八变为。其它四个第三季度及2022年H1，投资额收益除此以外并有所净纯利：2020年，投资额收益99亿、净纯利仅仅60亿；2021年，投资额收益低达118亿、净纯利73亿；2022年H1，投资额收益85亿，等同于净纯利的148%。

不可广汽Honda、广汽Lexus贡献的投资额收益，广汽合资美国公司早因紧接著销售额注销了。

世人注意的是，广汽投资额收益除此以外以银行存款方式月内。不像腾讯，投了那么多美国公司，并不需要通过在二级低价减持。

例如2022年H1，广汽合资美国公司投资额收益为85亿。其中会。“对中航/合股跨国美国公司投资额收益”84.2亿。而银行存款流量表中会，“赢取投资额收益收到的银行存款”为86.6亿（未感叹明来自中航/合股跨国美国公司的利息）。#家规颇佳#

“双轮”驱动——环境保护货车+可再行生货车

广汽可再行生货车的主力是埃安。

2021年Q1，埃安销售额为1.8万台，占到广汽可再行生货车总销售额的82%；

2022年Q1，埃安销售额增至4.5万台，占到广汽可再行生货车总销售额的85%；

2022年Q2，埃安销售额低大幅提高5.5万台，占到广汽可再行生货车总销售额的92%。

2021年Q1，可再行生货车销售额占到广汽总销售额的4.3%，2022年Q2这个数量急遽提低到11%。深感吓人地感叹，埃安以一己之力身兼着广汽可再行生货车的“唐高祖”。

2021年7同月，广汽Lexus可再行生一期（20万台/年）建变为投产，埃安独大的态势将得到改观。

除了可再行生货车，广汽还搞了个有“潮汕特产”——环境保护货车。

佛山有个《环境保护货车书目》，进入书目的新货车型虽不可像可再行生货车那样直接上的牌，但摇号中会签部将急遽急遽提低。大多油量货车一号难摇，环境保护货车中会签部将最低可低达100%。

毫无悬念的是，佛山《环境保护货车书目》的主角是广汽，雅阁、凯美瑞、雷凌、威兰低达、皓影、荷马史诗等护肤品的混动或“双擎”新货车型除此以外被世人一提的是其中会。由于不是插电混动，涉及新货车型并不需要被称作“环境保护货车”之名，在佛山享有“东道主”待遇。#地方特色才行浓#

“两田”在油量货车领域赢取相当大变为功，它们在护肤品、高效率之外的强大压倒性既是财富，也是包袱。与商用货车左派的可再行生分段远比，将油量货车“渐进为基础”为环境保护货车是广汽的压倒性策略。

2021年Q1，环境保护货车、可再行生货车销售额都为5万台、2.2万台；2022年Q1，环境保护货车销售额10.6万台，仍是可再行生货车销售额的2倍；2022年7~8同月，可再行生货车销售额5.8万台，与环境保护货车差距急遽收窄。可再行生货车、环境保护货车总计占到总销售额的33%。

显电动不是最后解决方案：一是化学电池能量密度比汽油、液氧原子差两个理论上；二是重复间隔时间居高不下；三是锂、铅、锂等资源的可采矿藏，尤其是可以一般来感叹低变为本采掘的矿藏不足；四是根本无法大规模、低变为本妥善处理废旧电池，不可像妥善处理废纸、废钢、废旧塑料一样，变为吨地抛进某种装置。

同为发挥作用方案，显货车也在环境保护环保之外与混动货车（以外插电混动）有别优劣。鼓吹显电是唯一、强者解决方案的，都是不确实力大受欢迎混动则有列产品的主儿，比如马斯克、小鹏。

广汽不确实像商用货车那样断然出厂油量货车，从混动（主要亦非插电混动的所谓“环境保护货车”）方式从亦非常务实的战略，原计划“两田”及广汽乘用货车将全面移向混动化。

“母以子贵”，“两田”战术上兼备，埃安大放异彩，广汽合资美国公司投资额价值极小尚在年轻化中会的其它油量货车所制造跨国美国公司。

*以上统计分析讨论一览表，不构变为任何投资额建议

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